数字货币恶性循环案例：一次崩盘怎么滚成雪崩的

2018年那次崩盘我全程看着，从Luna到FTX，同一个剧本反复上演。数字货币的恶性循环从来不是偶然，它是整个生态结构里埋下的定时炸弹。

2022年5月9日，Luna在不到24小时内从70美元跌到0.01美元。算法稳定币的机制本身就是一个死亡螺旋——币价下跌触发抵押品抛售，抛售又加速币价下跌，没有底部，没有缓冲，没有外部流动性托底，直到归零。

FTX倒下时又是同一套剧本。用户恐慌提现，流动性瞬间枯竭，连锁反应传导到Alameda和背后几十家关联公司。一家交易所的暴雷能拖垮半个行业，这就是恶性循环最可怕的地方——整个生态没有防火墙，一损俱损。

轮到散户就更没辙了。币价暴跌、杠杆爆仓、强制平仓、进一步砸盘、更多人爆仓。2021年"519闪崩"那晚数字货币恶性循环案例，8倍以上杠杆几小时内全灭，一天之内超十万人被清算，速度比机构跑路还快，根本来不及跑。

说到底数字货币恶性循环案例：一次崩盘怎么滚成雪崩的，这个循环的核心是流动性一旦断裂就不可逆。交易所平时互相担保、互相背书，信心一崩，所有人同时变成提款机，没人敢做最后接盘者，螺旋就彻底刹不住。

你见过或经历过哪个币圈的"连环崩"，觉得最像这个剧本？